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“春躁”周而复始 “周期”领风袭来

来源:网络整理 编辑:采集侠 时间:2018-04-01

  从历史数据来看,春躁行情几乎每年都有,行业也有一定线索可循,年初核心主线会引领相关行业的“躁动”。分析人士表示,经历2017年12月调整后,叠加年初环保税开征的影响,投资者可重点关注有色、基础化工、煤炭、钢铁、建材、机械等周期股的交易机会。

  上周上证综指微涨0.31%,行业涨幅最高为有色金属,上涨4.29%。昨日,方大特钢涨停带动钢铁股大涨,三钢闽光涨逾7%,其余钢铁股也有亮眼表现。行业来看,涨幅居前的行业是钢铁、煤炭开采、建筑材料。

  春季躁动”由来已久

  “春季躁动”几乎每年都有,“躁动”行业也存在一定的线索,年初的核心主线会引领相关行业的“躁动”。据统计,历史上几乎年年都存在“春季躁动”,统计2009年以来,每年一季度各行业的最高涨幅,几乎都有部分行业“躁动”。

  广发证券指出,“春季躁动”的行业大多有迹可循,当年年初的核心主线通常会带动相关行业在一季度获得较大涨幅,举例来看:2017年初特朗普上台后美国再工业化预期带来周期行业的“躁动”;2016年供给侧改革和地产政策放松造就的也是周期行业的“躁动”;2015年的双创和互联网主线带来的是计算机行业的大幅上涨;2014年初的“互联网+”主线引领计算机、通信等行业的大涨……周期股经历了12月的调整之后,叠加年初环保税的影响,投资者可以把握“一元复始、周期躁动”的核心主线,重点关注基础化工、建材、有色、钢铁、机械等周期行业的交易机会。

  四季度经济数据环比稳定收尾,将带来周期股的年报行情,10月以来,PMI维持在51以上,四季度的宏观经济整体表现尚可。同时,南华工业品指数环比持续抬升,周期品价格维持高位。此外,年末资金紧张阶段过去后,年初短端利率有望缓和,周期品对流动性较为敏感,配置价值凸显。

  该机构认为,估值中枢上移、绝对收益投资者增配,也将驱动周期股“春季躁动”行情。价格高位、行业集中度提高,周期品尤其龙头企业毛利率和ROE中枢将逐渐提升,带来PB中枢向上修复。同时,周期品价格波动的收敛也会吸引绝对收益投资者加仓。广发证券分析师戴康认为,周期股PB将中枢上移——在供给受限而需求不差的情况下,周期品的价格高位震荡、毛利率持续抬升,ROE和PB均有向上修复的空间。

  过去一段时间内,周期品价格大幅波动,绝对收益投资者倾向于低配周期股。以北上资金为例,广发证券指出,2017年6月以来,北上资金对周期股平均低配约-18%;今后,供需预期逐渐平稳后,周期性行业的价格波动率将趋势性下降,盈利稳定性增强。叠加年报预告超预期,绝对收益投资者对周期股大起大落的印象会得到改善,盈利高位且低波动的周期股将显示出部分类蓝筹化的特性,这会带来绝对收益投资者加仓周期股。由于绝对收益资金在A股投资者结构中的占比已显著提升,其风格也将越来越明显地影响市场,绩优、高股息率以及行业集中度提升的周期龙头,将逐渐受到青睐,带来周期“躁动”。

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